Value vs Growth: qual estratégia vence com juros altos

Uma análise técnica sobre múltiplos de avaliação e por que o crescimento acelerado pode ser uma armadilha em cenários de liquidez restrita.

Olha, no mundo das ações existem basicamente dois times: os caçadores de pechinchas — aqueles que amam o Value Investing — e os buscadores de foguetes, que apostam no Growth Investing. Quando o dinheiro estava fácil e os juros lá embaixo, as empresas de crescimento eram as estrelas do show. Mas aqui em 2026? Com as taxas de juros globais grudadas em patamares elevados, o jogo virou completamente.

Se você está no nível intermediário, entender essa mudança não é papo de bar. É a diferença entre rebalancear sua carteira de forma inteligente ou ver seu patrimônio derreter sem entender o porquê.

O Peso do WACC no Valuation

Vamos destrinchar por que empresas de crescimento sofrem tanto quando os juros sobem. A chave está no WACC (Weighted Average Cost of Capital), ou Custo Médio Ponderado de Capital.

Pensa comigo: empresas de tecnologia e inovação projetam seus maiores lucros para um futuro bem distante. Quando os juros sobem, a taxa de desconto que a gente usa para trazer esses lucros futuros ao valor presente também sobe junto.

E aí? O valor da empresa hoje despenca.

É exatamente por isso que empresas que "prometem" lucros exponenciais daqui a 5 ou 10 anos viram investimentos muito mais arriscados quando a Renda Fixa já está entregando retornos de dois dígitos com segurança total. Por que arriscar se o CDI já te paga bem?

Value Investing: O Porto Seguro de 2026?

Agora, as empresas de valor são outro papo. Geralmente são negócios maduros, com fluxos de caixa estáveis e aqueles dividendos gostosos que caem na conta todo trimestre. Elas têm o que a gente chama de "lucro no presente" — não ficam prometendo mundos e fundos para daqui a uma década.

Essas empresas não dependem de se endividar até o pescoço para crescer e, na maioria das vezes, conseguem repassar a inflação nos preços sem perder cliente. É música para os ouvidos em tempos de aperto monetário.

Ao analisar os múltiplos, o investidor de valor fica de olho em:

P/L (Preço sobre Lucro) baixo: Significa que você está pagando pouco por cada real de lucro que a empresa gera. É comprar dólar por cinquenta centavos, sabe?
EV/EBITDA contido: Mostra quanto vale a empresa em relação ao caixa operacional que ela realmente gera, já descontando as dívidas. Quanto menor, melhor o negócio.

A Armadilha do Crescimento a Qualquer Custo

Quando a liquidez aperta, aquela história de "crescer a qualquer custo" simplesmente morre. O mercado para de aplaudir empresas que queimam caixa feito papel higiênico só para ganhar participação de mercado. O que passa a valer é lucratividade real, dinheiro entrando no caixa de verdade.

Se uma empresa de Growth precisa captar dívida cara só para manter as portas abertas, o risco de quebrar ou de diluir os acionistas — emitindo mais ações para se financiar — dispara. E aí você, que entrou achando que ia pegar o próximo foguete, acaba virando combustível.

Veredito Editorial: O Equilíbrio é a Resposta

Não estou dizendo para você abandonar completamente o crescimento. Mas é fundamental exigir margem de segurança. Em 2026, a estratégia que tem dado certo é o "Growth at a Reasonable Price" (GARP) — buscar crescimento sim, mas só se o preço for justo e a empresa tiver fundamentos sólidos.

Ignorar o impacto dos juros no Valuation é como tentar navegar em alto mar fingindo que a maré não existe. Você pode até remar com força, mas a correnteza sempre vai ter a última palavra. E nesse mar de juros altos, quem não respeita a correnteza acaba sendo arrastado para longe da costa.

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Por que ler? A "bíblia" do investimento em valor, fundamental para quem quer aprender a distinguir preço de valor intrínseco e evitar euforias passageiras.

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