Bitcoin Virou Garantia em Wall Street

Bancos e seguradoras usam BTC como garantia de crédito — mas a nova utilidade não elimina a volatilidade nem os riscos.

Jamie Dimon, presidente do JPMorgan, chamou o Bitcoin de fraude em 2017 — e disse lamentar o termo no ano seguinte. Em outubro de 2025, a Bloomberg noticiou que o banco planejava aceitar BTC e ether de clientes institucionais como garantia, com custódia terceirizada. O JPMorgan não confirmou os detalhes. O episódio ilustra a aproximação entre Bitcoin e crédito tradicional, sem compra do ativo pelo credor.

Como a engrenagem funciona?

Empresas, fundos ou mineradoras entregam BTC em garantia e recebem dólares emprestados. As moedas ficam sob custódia independente; o tomador continua exposto ao preço, mas contrai uma dívida em moeda fiduciária.

O loan-to-value (LTV) compara o empréstimo ao valor da garantia. Se o BTC cai, o indicador sobe. Ao atingir o limite contratual, o tomador precisa reforçar o colateral ou amortizar. Caso contrário, o credor pode liquidar parte dos bitcoins.

A custódia externa reduz alguns riscos operacionais, mas não elimina disputas jurídicas, risco de contraparte ou falta de liquidez. O contrato deve esclarecer quem controla as chaves e o destino da garantia em caso de insolvência.

O mercado cresce — e o crédito custa caro

Análise do First Citizens Bank, publicada em junho de 2026 com dados da Galaxy Research, estimou em US$ 67 bilhões os empréstimos garantidos por criptoativos no primeiro trimestre, alta anual de 49%, e aponta bancos americanos já atuando no segmento. O total inclui moedas além do Bitcoin.

A análise cita juros anuais de 7,5% a 16% para crédito garantido por BTC. É faixa de mercado, acima de produtos tradicionais; reflete volatilidade, custódia e risco de liquidação.

Por que o banco não compra o Bitcoin?

Em Basileia, exposições diretas a criptoativos do Grupo 2b — categoria do BTC — recebem ponderação de risco de 1.250%. No piso prudencial, isso pode exigir capital mínimo equivalente ao valor integral da posição, tornando cara a manutenção de Bitcoin próprio pelo banco.

Mas essa ponderação não se aplica automaticamente a todo empréstimo com BTC em garantia. A exposição ao tomador e a natureza jurídica do colateral precisam ser avaliadas separadamente; a custódia terceirizada não elimina o risco de crédito.

O Comitê de Basileia revisa pontos específicos do padrão. Em 1º de outubro de 2026, informou que avançou nos trabalhos e espera divulgar atualização até o fim do ano.

Seguradoras também entraram no jogo

A Meanwhile, regulada nas Bermudas, vende seguros de vida denominados em Bitcoin e empresta BTC a instituições financeiras reguladas. Em outubro de 2025, anunciou captação de US$ 82 milhões, com Apollo e Northwestern Mutual Future Ventures. A seguradora também atua como credora.

A Tabit, licenciada em Barbados, anunciou em março de 2025 uma facilidade de US$ 40 milhões em Bitcoin para apoiar seguros e resseguros. Apólices e prêmios são denominados em dólares. Uma queda do BTC, porém, reduz o valor do capital que sustenta a operação.

O teste de estresse da Ledn

Em fevereiro de 2026, a canadense Ledn concluiu uma emissão de US$ 188 milhões em títulos lastreados em empréstimos com garantia em Bitcoin. A carteira inicial reunia 5.441 empréstimos de 2.914 tomadores. A tranche sênior recebeu nota BBB- da S&P Global Ratings, no limite inferior do grau de investimento, e a oferta teve demanda superior ao dobro do volume.

Antes do fechamento, a queda de cerca de 27% do BTC desde meados de janeiro provocou chamadas de margem e liquidações de empréstimos previstos na carteira. Segundo o Wall Street Journal, o saldo em empréstimos recuou de aproximadamente US$ 199 milhões para US$ 150 milhões, com aumento da parcela em caixa.

A emissão fechou, mas mostrou o custo da proteção: o colateral pode ser vendido durante uma queda acentuada. A tranche sênior saiu com spread de 335 pontos-base sobre a referência. BBB- não é garantia de pagamento nem transforma Bitcoin em ativo de baixo risco.

O que isso muda para o seu bolso?

Usar BTC como garantia amplia sua utilidade, mas não o torna estável nem protege o tomador contra perdas.

O perigo está na alavancagem: quando o preço cai, o LTV aumenta. Liquidações simultâneas podem pressionar o mercado e provocar novas vendas. As crises de Celsius e Genesis, em 2022, mostraram como endividamento, concentração e falta de transparência ampliam perdas.

Antes de oferecer seu BTC, pergunte quem guarda as moedas, se o contrato permite reemprestá-las, qual é o LTV inicial e quando ocorre a liquidação. Confira o prazo para cobrir chamadas de margem, as taxas e o tratamento da garantia em caso de insolvência. Simule uma queda de 30% ou mais. Se não suportar a venda forçada, talvez o empréstimo não seja adequado.

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